拼多多發布了截至6月30日的2022年第二季度財報。財報發布后，拼多多盤中漲幅一度沖高漲超24%，最終漲幅回落至14.71%，收報于66.04美元/股。
總的來說，這是一份超出市場預期的財報，拼多多創下了新的利潤記錄，展示了平臺的賺錢能力，同時優化費用，過去最為外界詬病的營銷費用占營收進一步下降。在上一季度提到用戶規模近天花板，放緩在所難免后，本季度拼多多選擇不主動披露用戶相關數據。服務好存量客戶，提高人均消費金額與購買頻次，成為營收增長的主要動力。
增長提速
財報顯示，第二季度拼多多營收實現314.4億元，同比增長幅度為36%。美國通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈利潤為89.96億元，同比上年同期的24.15億元增長268%。
拼多多的營收來源主要為三種：廣告收入（online marketing services and others，在線營銷及其他業務）、傭金收入（transaction services，交易服務）和商品銷售（Merchandise sales，自營商品銷售）。
其中，拼多多在線營銷服務及其他業務的收入為251.73億元，同比增加39%；交易服務收入為62.16億元，同比增加107%；自營商品銷售收入為5070萬元，同比下跌97%。自營業務上線于2020年Q4，彼時拼多多采用官方采買、銷售的模式，提供品牌商家未入駐銷售的商品。但隨著平臺業務進一步擴大，自營業務也完成了其歷史使命，不斷收縮。
因此在刨去自營商品銷售部分后，本季度拼多多平臺業務收入達到313.9億元，同比增長了49%，增幅均跑贏了阿里、京東在本季度的表現。
同一季度受疫情影響，阿里代表核心電商收入的“客戶管理收入”同比下降幅度達到10%至722.63億元；京東集團凈服務收入同比增長為21.9%，至416億元?？梢钥吹降氖?，拼多多平臺業務收入占阿里核心電商收入比已經達到了43.4%，處在不斷追趕的狀態，距離京東的同類收入也已相差不遠。
不過，對于交易服務（傭金）收入大增，且增幅超過廣告等板塊，拼多多財務副總裁劉珺在財報后的電話會上表示：“對于拼多多而言，整個業務周期和財務報告周期并不是完全匹配的，這導致有些數據展示存在時間上的錯位，在季度之間有相應的波動是非常常見的。在這一季度交易服務收入明顯比廣告服務收入增速快，有可能與這些因素相關。”
另外值得關注的是，拼多多還披露了618期間平臺的品類增長情況，對京東擅長的日化、數碼，以及阿里擅長的美妝品類，拼多多都有所滲透。
618期間，拼多多手機行業全品類同比增長148%；家電全品類銷售規模同比增長103%；美妝行業全品類銷量同比增長122%；日化行業全品類同比增長110%。
本季度在用戶數據方面，拼多多也沒有選擇第一時間披露。這與上一季度拼多多CEO陳磊強調的一致——國內互聯網用戶總數增長天花板已至，在拼多多當前的用戶規模下，增長放緩在所難免，大家也不應該期待拼多多會一直保持高速增長。“現在的關注重點，還是在如何更好地服務現有的8.8億用戶，長期關注平臺內生價值。”
本季度阿里同樣沒有披露用戶數據，強調集團經營重點從過去追求GMV的增長，全面轉向對現有用戶錢包份額的提升。
這意味著，當各方用戶增長見頂，未來平臺間的競爭差距將在于用戶購買頻次，以及人均消費金額的提升。
不可持續的盈利
本季度，拼多多進一步降本增效，良好的費用控制直接拉高了平臺的利潤表現。
費用具體數據方面，Q2拼多多運營費用為147.8億元，占收入的比例從去年同期的57%下降至二季度的47%。其中營銷費用為113.434億元，同比增長9%；研發費用為26.114億元，同比增長12%；管理費用同比增長了90%至6.6億元。
盡管營銷費用同比增長了9%，但由于增速遠遠低于營收36%的增長，因此本季度營銷費用占總收入的比例，反而從上季度的47%收窄到36%，達到歷史新低。
拼多多新CEO陳磊上任后采取的策略，與過去的營銷策略不同，而是將重點轉向研發和投資，同時控制費用，提高賺錢能力。拼多多的營銷費用曾一度占比總收入高達112%，外界所詬病的“百億補貼”，核心爭論也在于高投入、高補貼能否換回用戶的留存增長。
財報證明了拼多多的賺錢能力，單季度89.96億元的凈利潤，幾乎已經賺回了“百億補貼”的投入。過去的營銷投入也確實留下了用戶，本季度收入的提升，并非來源于營銷費用的大肆增長。
得益于費用控制、營收大增，第二季度疫情壓力下，拼多多仍實現經營利潤87億元，遠超去年同期的19.98億元，增長幅度高達335%。經營利潤率為27.6%，毛利率為74.7%。
但對于本季度超預期的盈利狀況，拼多多高管強調或不可持續。
陳磊在電話會上說到，“在降本增效方面，過去一個季度的投入其實是被動減少的，從短期來看，這可能會帶來不錯的財務數據，但從長期來看，這實際上會影響我們平臺的整體競爭力，尤其是考慮到目前的行業格局變化。”
拼多多財務副總裁劉珺也表示，因部分推廣和農業延期、差旅商務活動減少等偶發因素影響了本季度的整體費用，所以不應該將本季度的盈利作為未來季度的參考。
要創造獨特價值的跨境業務
在財報后的電話會議上，拼多多還提及了最新的跨境電商業務。
此前有媒體報道稱拼多多正在籌備跨境電商平臺，預計于今年9月中旬上線，第一站美國，電話會上投資人及分析師也表達了對該業務的關注。拼多多的態度是，前人做過的業務，公司要創造出獨特的價值。
陳磊表示，作為一家年輕的創業公司，拼多多一直在持續探索新的機會，海外業務具備創造新價值的可能性。
“我們也充分理解海外業務將會充滿挑戰，需要不斷的嘗試。我們不會去簡單重復別人做過的事情，會努力能夠創造出自己獨特的價值。這個過程不會是一蹴而就的，但過程中積累的經驗對于公司和團隊都會是非常有價值的。”
財報顯示，目前拼多多業務活動產生的凈現金流為193.38億元，2021年同期為73.11億元，財報解釋稱是由于凈收入的增加和周轉金的變化。存糧充足，或是為多多買菜、跨境電商等尚在投入階段的業務做儲備。
拼多多要怎么做跨境業務，仍然是個謎團，但就在近日，與拼多多淵源極深的極兔速遞幾乎在同一時間點開拓美國市場。極兔速遞（J&T Express）旗下國際物流模塊J&T極兔國際就宣布推出極兔旺寶（J&T One Packet）服務，針對國內寄送貨物至歐美的客戶提供價格優惠、時效穩定的跨境輕小件寄遞服務。
此前，界面拿到的《拼多多跨境平臺招商指南》顯示，商家駐無需繳納任何費用，0元入駐，0傭金，這意味著后續的具體選品、定價以及一系列的物流履約服務將由拼多多方面負責。這與近年來大火的跨境獨立站SheIn模式類似，另一方面，拼多多也在大力挖角SheIn的員工。
